Conseil d’administration et conseillers

Nous attendons inévitablement la prochaine récession depuis la fin de la dernière. Nul ne sait toutefois à quel moment elle se produira. Selon les indicateurs économiques, les conditions sous-jacentes seraient solides et une récession ne serait pas imminente. Cependant, comme les attentes d’inflation sont à des niveaux préoccupants pour les banques centrales, la Fed exprime clairement son intention de renoncer à la croissance économique afin de stabiliser les prix. Même si la Fed est déjà venue à la rescousse des marchés des capitaux, cette hypothèse a été écartée pour l’instant, car sa priorité est sans contredit de lutter contre l’inflation. C’est pourquoi des risques se profilent sur le marché, un élément que nous continuons de surveiller.

We discuss factors contributing to what some experts in the U.S. are calling the tightest labour market in 70 years.

In this week’s commentary we discuss low inflation in Japan.

When most countries are wrestling with rising inflation, Japan is the outlier.

Six-month growth rates of UK narrow and broad money – as measured by non-financial M1 / M4 – fell in March. With six-month consumer price momentum rising further, real rates of change moved deeper into negative territory – see chart 1. Chart 1 The six-month contraction in real narrow money in March was slightly larger […]

Global six-month real narrow money growth fell to zero in March*, the weakest since the GFC and a level historically consistent with recession – see chart 1. (The current reading matches a low before the 2001 recession.) Chart 1 A rebound in six-month industrial output growth, meanwhile, extended in March, reflecting a production catch-up from […]

We discuss the impact higher input prices are having on household sentiment, consumer behavior, and the service economy.

March CPI numbers globally have mostly surprised on the upside (again) but monetary trends and other considerations continue to suggest significant relief in 2023-24. G7 annual CPI inflation rose to 6.8%* in March, the fastest since 1982. A post in September 2020 presented a “monetarist” forecast that G7 inflation would average 4-5% pa in 2021-22, i.e. between […]

We discuss the old school industries giving the term FANG a new meaning.

In 2013, the investment world was introduced to the term FANG by CNBC’s Mad Money host.

In this week’s commentary we predict that a 2% inflation goal in the U.S. is not achievable for many years to come.

Le cycle évolue plus rapidement que d’habitude. La courbe des taux aux États-Unis, qui correspond à l’écart entre les taux des obligations à 10 ans et celui des obligations à 2 ans, est devenue négative en un temps record à la suite de la première hausse des taux d’intérêt de la Fed. Même si chaque récession depuis la fin des années 1960 a été précédée d’une inversion, on observe plusieurs différences notables cette fois-ci. En particulier, la courbe des taux qui sert d’indicateur de récession privilégiée par la Fed demeure plutôt prononcée. De plus, on ne sait pas encore tout à fait quel sera l’effet du resserrement quantitatif sur les courbes de taux, et la courbe des taux à 10 ans moins 2 ans ne s’est pas encore inversée au Canada. Finalement, la rentabilité des entreprises ainsi que l’épargne des consommateurs demeurent élevées. Même si nous ne croyons pas qu’une récession est imminente, nous surveillons de près la situation.

We discuss market reaction over the ongoing presidential election in France and provide an update on three of our French holdings.

The monetary indicators followed here continue to give a negative signal for the global economy and risk assets. The indicators have been depressed by an inflation squeeze on real money balances and this drag is probably peaking. Any relief, however, may be offset by a further slowdown in nominal money growth due to over-aggressive withdrawal […]

Mobility is essential to our daily life and economic growth, yet moving people or goods from place to place has a great impact on the environment. In this week’s commentary we discuss the road to sustainable mobility.

International equity strategy

In honour of World Water Day which took place on March 22, we discuss water scarcity and two companies we have exposure to in the water management sector.