Perspectives des titres à revenu fixe

Les placements en titres à revenu fixe sont polyvalents et répondent à une grande diversité d’objectifs des investisseurs. Les régimes de retraite à prestations déterminées utilisent les titres à revenu fixe comme outil de couverture des taux d’intérêt, habituellement au moyen de titres à durée plus longue, afin d’apparier les risques liés au passif. Pour les investisseurs comme les fonds de dotation, les fondations et les fiducies des Premières Nations, qui se concentrent sur la production de rendements absolus dans différents contextes de marché, les rendements stables sont généralement l’objectif principal.

Le présent article résume certaines discussions qui se sont déroulées lors d’un récent webinaire Échange stratégique sur les perspectives des titres à revenu fixe et l’éventail de stratégies à la disposition des investisseurs pour relever les défis dans cette conjoncture économique.

Vaste éventail de stratégies

Les actifs à revenu fixe traditionnels, comme les obligations gouvernementales et de sociétés, sont depuis longtemps des placements de base pour les investisseurs. Aujourd’hui, les titres à revenu fixe non traditionnels sont ajoutés pour bonifier les placements en obligations de base (figure 1).

Figure 1 – Gamme des stratégies de titres à revenu fixe

Les taux obligataires indiquent généralement le rendement attendu à long terme. Ils ont reculé par rapport aux niveaux de 2024, ce qui porte à croire que l’intérêt se poursuivra pour les stratégies de titres à revenu fixe non traditionnels qui complètent les stratégies traditionnelles en vue de bonifier les rendements.

Droits de douane, économie et titres à revenu fixe

Le programme « America First » du président Trump a instauré des droits de douane afin de protéger l’industrie américaine et de réduire les déficits commerciaux, mais ces droits ont rendu les marchés mondiaux volatils et suscité des inquiétudes quant à l’inflation et à la pérennité des taux d’intérêt élevés.

Les droits de douane peuvent avoir une vaste gamme de conséquences. La décélération de la croissance et l’inflation persistante sont des ingrédients de la stagflation. Les banques centrales ont peu ou point de souplesse dans ce scénario. Avant la COVID-19, les banques centrales pouvaient réduire les taux d’intérêt en prévision d’un affaiblissement de la croissance ou du marché de l’emploi. Toutefois, elles n’ont pas le même luxe aujourd’hui, surtout compte tenu de la persistance de l’inflation.

TJ Sutter, chef de l’équipe des titres à revenu fixe à Gestion de placements Connor, Clark & Lunn, a souligné que la situation des droits de douane est fluide et que l’administration Trump a parfois battu en retraite. Cependant, le problème est qu’une grande partie des répercussions potentielles sur les perspectives de croissance et d’inflation se sont déjà manifestées, tant aux États-Unis qu’au Canada, alors que la confiance des entreprises est faible, que l’incertitude est élevée et que les intentions d’investissement et de dépenses en immobilisations stagnent ou, dans certains cas, chutent brutalement.

L’incertitude réside dans la question de savoir si les données économiques objectives correspondront aux données subjectives sur les intentions et la confiance. Ces indicateurs laissent entrevoir une forte probabilité d’un nouveau ralentissement. M. Sutter a souligné que, de l’avis de son équipe, l’instauration des droits de douane indique une fourchette de probabilité de récession de 40 % à 60 % pour le Canada et les États-Unis.

Darren Ducharme, chef de la direction du gestionnaire spécialiste des titres à revenu fixe Baker Gilmore & Associés, a souligné que la forte aggravation du risque géopolitique et l’incertitude connexe ont rendu la navigation sur les marchés, y compris ceux des titres à revenu fixe, beaucoup plus difficile. La volatilité restera sans doute élevée et la hausse du risque lié à l’actualité continuera de compliquer les prévisions des fluctuations sur les marchés des titres à revenu fixe.

M. Ducharme a souligné qu’une gestion efficace du risque est essentielle dans ce contexte volatil. Bien que la volatilité des marchés offre des occasions aux gestionnaires actifs, il est essentiel d’évaluer adéquatement le risque afin de résister aux turbulences sur les marchés.

Stratégies de titres à revenu fixe non traditionnels

L’intégration de stratégies de titres à revenu fixe non traditionnels, conjuguée à des placements en titres à revenu fixe de base, peut répondre à différents besoins des investisseurs et à diverses conditions de marché.

Les stratégies de titres à revenu fixe non traditionnels offrent plusieurs avantages pour la diversification et les rendements du portefeuille, dont les suivants :

• Potentiel de rendement plus élevé : Ces stratégies offrent souvent des rendements plus élevés que les placements en titres à revenu fixe traditionnels, ce qui les rend intéressants dans un contexte de faibles taux d’intérêt.
• Diversification : Investir dans des actifs comme les prêts hypothécaires, les titres de créance des marchés émergents et les stratégies de rendement absolu peut réduire le risque global du portefeuille en ajoutant une exposition à divers cycles économiques et marchés des titres de créance.
• Flexibilité : Les stratégies de rendement absolu permettent aux gestionnaires de s’adapter à l’évolution des conditions de marché et de rechercher des rendements dans diverses catégories d’actif.
• Protection contre l’inflation : Certains placements en titres à revenu fixe non traditionnels, comme les prêts hypothécaires, offrent une meilleure protection contre l’inflation que les obligations traditionnelles.
• Solides rendements ajustés au risque : Une solution à stratégies multiples établit un équilibre entre le risque de taux d’intérêt et le risque de crédit, ce qui améliore les rendements ajustés au risque à long terme.

Restez vigilant à l’égard du risque

Les placements en titres à revenu fixe sont essentiels pour les portefeuilles diversifiés et offrent un flux alternatif de rendements. Les droits de douane et la montée des risques géopolitiques ont accentué la volatilité des marchés, rendant la gestion efficace des risques plus essentielle que jamais. Les actifs à revenu fixe traditionnels, comme les obligations gouvernementales et de sociétés, demeurent des placements de base pour les investisseurs. Les stratégies de titres à revenu fixe non traditionnels, notamment les prêts hypothécaires, les titres de créance des marchés émergents, les prêts privés et les stratégies de rendement absolu, offrent de précieuses occasions d’améliorer les rendements et de diversifier le risque.

En cette période difficile, les investisseurs doivent évaluer attentivement le risque et envisager d’intégrer un large éventail de stratégies de placement en titres à revenu fixe en vue de surmonter les turbulences sur les marchés. Tirer parti des placements en titres à revenu fixe non traditionnels peut aider les portefeuilles à obtenir de meilleurs rendements ajustés au risque et à répondre aux besoins diversifiés des investisseurs. Ces derniers doivent demeurer vigilants et adaptables, en s’assurant que leur portefeuille est bien positionné pour prospérer dans un contexte économique en évolution.